10月14日五矿证券的符海问在《证券时报电子报》上发表了一篇署名文章，题为《创业板牛市将带动市场继续活跃》，很多投资者相比都看过了。我想从两点来简单评论一下，这也是我第三篇涉及创业板市场的文章了，当然这下评论不代表对五矿证券和符海问本人的诋毁，仅仅是对市场的看法。

文章有一段写到：“从指数情况看，最值得关注的是创业板指数已于上周盘中向上突破1400点，再次刷新该指数的历史高位。技术形态上，已扫除2010年形成阶段性高点1239点所造成的压制，在前进道路上可以说是一马平川。”

显然作者的观点是，只要冲破了1239点似乎就能“无限”上涨了，这是从技术层面分析的。但是从历史经验来看，正是这种技术经验使得人们以为，只要指数创新高，那么它必将再创新高，最终达到高不可及的地步，高处不胜寒啊，接着开始出现怀疑的声音，然后越来越多，开始抛售，最后只有崩盘了。

在如今的创业板市场中，投资者普遍缺乏风险控制意识。无论风险控制取得怎样的成绩（就像巴菲特一样），在繁荣时期是永远也表现不出来的，因为风险是隐蔽的，是可见的。风险——发生损失的可能性——是观察不到的，能观察到的是损失，而损失通常只在风险与负面事件相碰撞时才会发生。

这是非常重要的一点。举个例子，细菌引起疾病，但细菌本身并不是疾病，我们认为疾病是细菌入侵的结果。住房可能存在也可能不存在地震时引起坍塌的建筑缺陷，只有地震时才能知道。

同样，损失只发生在风险与逆境遭遇的时候。风险是出现问题时发生损失的可能性。只要一切运转正常，就不会发生损失。只有在环境中出现负面事件时，风险才会造成损失。过去没有出现不利环境不代表不需要风险控制，即使结果显示当时可以不必进行风险控制。重要的是要意识到，即使没有发生损失，风险也有可能存在。想一想，巴菲特为何能在金融危机中损失的那么少？

作者符海问在最后一段中写道：“建议投资者牢牢把握好改革这条主线，此时甚至不宜用估值指标来判断标的，因为改革将彻底改变估值体系，旧的估值体系将失灵。”

这让我想起在美国股市的历史中，在多次泡沫破灭之前，华尔街的一些专家鼓吹以往的估值体系已不再实用了，这次与以往不同，这是一个继往开来的时代。然而，价值规律永远在市场经济中发挥着作用，没有只涨不跌的股市，而且值得强调的是，改革的效果并没有真正显现出来，股市表现出来的是太乐观的预期。如果投资者还不能理解，那就看看美国2000年的互联网泡沫吧。尽管当下创业板市场已经严重高估，但是我不确定它何时会破灭，也许它还要继续上涨，甚至再涨一倍，但是越是上涨，它的风险越大。