菲利普·A·菲舍的“寻找优良普通股的十五点原则”之九：

公司的管理是否有层次？

如果其他因素合适的话，实际上独裁式管理的小公司可以把生意做得相当好，并且在很多年内可以成为很好的投资对象。不过，人的能力是有限的，如果小公司里关键的管理人员不能有效地发挥作用，投资者也会对如何做才能阻止灾难的发生而持有自己的观点。考虑到拥有大量管理人才的大公司最近倾向于完全收购优秀的小公司，对其他方面还算出色的小公司来说，现在面临的投资风险并没有感觉上那么大。

不过，值得投资的公司是那些将来能持续增长的公司。一家公司的规模迟早会发展到使它不能利用进一步的机会，除非它在一些层面上开始培养管理人员，这一点不同的公司会由于所从事的行业和个人管理技能而有所不同。

如果从最高到普通级别的管理人员没有真正执行所分配的权力，那么优秀的管理苗子就会像关在笼子里的年幼健康歌的动物一样无法得到锻炼，仅仅由于没有足够的使用机会，他们未能发展自己的技能。

如果高级管理人员干涉并试图操纵日常的运营事物，那么这样的公司很难成为最具有吸引力的投资场所。在处理公司所有的事物上，无论那一两个最高级别的领导多么能干，一旦管理人员的数量达到一定规模，公司将会在两方面遇到麻烦，一是有太多的琐碎问题要处理，二人世界有能力的人不能得到发展，也就无法控制即将到来的进一步增长。

值得投资者注意的另外一个问题是判断一家公司是否具有合适的管理层次，高级管理层是否受欢迎并评估来自员工的建议，即使有时那些建议对当前的管理工作提出批评？当今的商业竞争非常激烈，对进步和革新的要求也很高，有价值的观点经常为名副其实的金矿，如果骄傲或者冷漠阻止了高级管理层发掘这些观点，那么对投资者来说，这样的投资氛围可能就不是最合适的。这种公司也不可能增加公司非常需要的年轻管理人员的人数。