菲利普·A·菲舍的“寻找优良普通股的十五点原则”之十一：

关于竞争力的强弱，公司是否在商业的其他方面，尤其在行业内的领域为投资者提供重要的线索？

按照定义，这是一个有些包罗万象的问题。因为这种问题必定会由于行业的不同而不同，在某些行业可能非常重要，而有时在其他行业不太重要甚至根本没有意义。

举例来说，在大多数涉及到零售业的重要运营之中，一家公司处理不动产事务的技术水平——例如租赁业务的质量——是非常重要的。在很多其他行业内，技术水平的高低不太重要。同样，一家公司对待信誉的相对技术对有些公司来说很重要，而对于其他一些公司来说就没有那么重要。

在很多行业，总的保险成本在销售额中占有非常重要的比重。有时这会很重要，例如，假设一家公司的保险成本比竞争对手低35%，那么一般它就有更好的利润率。在保险对利润有足够大影响的行业中，对这些比率进行研究，并且与消息灵通的保险业人士讨论能为投资带来不同寻常的回报。

关于一家公司的管理层如何优秀，这是一个有用的补充，但是只能作为象征性的检验，这是因为较低的保险成本不单单是由于处理保险实务的技能较高，例如处理不动产事务的技能是租赁成本低于平均水平的结果。

公司之间专利的重要性不同，这是另一个问题。对大公司来说，拥有很好的专利地位通常是一个额外的而不是基本的优势。它通常能使公司的某些部门避免没有专利时在市场中可能遇到的激烈竞争，并且让公司的生产部门享受到比没有取得专利时更高的利润率。反过来说，更高的利润率趋向于增加整个行业的平均水平。同样，强大的专利地位有时赋予公司独有的权利，使之以简单或者成本最低的方式生产特定产品。竞争对手只有花更多的力气才能赶上，因此赋予专利的所有者一些具有实际竞争性的经济利益，尽管一般数额不大。

在我们这个广泛的技术时代，大公司很难在受到专利保护的领域有所作为。大公司要想拥有领先的技术有很多方式，专利一般只有其中一种，而不是全部。由于这个原因，许多大公司并不尝试通过专利组织避开竞争，但是它们会花费相对适度的专利许可费用，以此获得试用权力，并希望支付的专利许可费用能够获得回报。在技术，销售和服务组织、顾客信誉，以及顾客问题的知识等方面，制造业公司的影响力对专利的依赖性远远超过维持竞争力的地位。实际上，如果大公司主要依赖专利保护来维持利润率，这通常就是投资减弱，而不是增强的信号。专利的所有权不能无限期的延伸，当失去专利保护时，公司的利润就会受到严重的损失。

和大公司有很大不同的是，年轻的公司刚刚开始发展它的产品销售的服务团队，以及成初期正建立的顾客信誉。没有专利保护的话，大企业可能会通过已经建设的顾客关系渠道侵占小公司的产品，并将这些幼小的竞争对手逐出市场。对小公司而言，如果在早期销售独一无二的产品或者服务，投资者就会因此详细地检查专利的地位。关于专利的实际保护范围，他应该在从事专利工作的地方获得信息。得到某一种设备的专利是一回事，保护专利以阻止其他人用类似的方式使用可能是另一回事。总在改进产品的工程要比固定专利保护的工程更加危险。